通過與公司有關(guān)人員進(jìn)行交流,我們得出如下結(jié)論:(1)聚合MDI迎來需求旺季,短期價(jià)格有望保持較高價(jià)格;純MDI下游需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn),后期價(jià)格也有望保持較高水平;(2)公司姊妹公司萬華節(jié)能建材目前擁有多項(xiàng)完全自主創(chuàng)新的保溫板應(yīng)用技術(shù),節(jié)能保溫板一些下游項(xiàng)目已經(jīng)開始商談推廣,將推動(dòng)MDI需求增長;(3)HMDI已經(jīng)于2009年一季度完成中試,按目前價(jià)格測算毛利率可達(dá)到50%以上;另外,ADI和HDMA也有望在今年完成中試。
評(píng)論:1、聚合MDI迎來需求旺季,短期聚合MDI有望維持較高價(jià)位?? 聚合MDI迎來需求旺季。聚合MDI主要用來生產(chǎn)聚氨酯硬泡、半硬泡等,就我國而言,廣泛應(yīng)用于冰箱、保溫材料、汽車及建筑等行業(yè),其中冰箱冰柜占據(jù)了聚合MDI逾1/3的市場。我們認(rèn)為聚合MDI短期需求能夠保證,原因有二:一、隨著夏季來臨,冰箱冰柜迎來需求旺季;二、冰箱冰柜以及太陽能熱水器納入“家電下鄉(xiāng)”范圍,“家電下鄉(xiāng)”將推動(dòng)需求增長。
?? 聚合MDI短期將維持較高價(jià)格。聚合MDI隨著需求旺季的來臨,以及油價(jià)上漲對(duì)主要原材料苯胺價(jià)格上漲的推動(dòng),煙臺(tái)萬華的聚合MDI的掛牌價(jià)由4月份的13000元/噸提高到5月份的16500元/噸,漲幅為26.92%,6月份的掛牌價(jià)維持5月份水平。由于目前處于聚合MDI的需求旺季,我們預(yù)計(jì)聚合MDI短期將維持較高價(jià)格。
2、純MDI下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)?? 純MDI下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。純MDI主要應(yīng)用在漿料、鞋底原液、氨綸、彈性體等領(lǐng)域。受全球金融危機(jī)的影響,需求不振、出口訂單減少等因素給紡織行業(yè)蒙上了一層陰影。但隨著信心的逐漸恢復(fù),前4月份我國紡織行業(yè)工業(yè)增加值增速為6.4%,環(huán)比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。另據(jù)第一紡織網(wǎng)報(bào)道,4月份我國出口紡織品服裝124.93億美元,雖然同比仍有所降低,但環(huán)比卻小幅增長2.71%。以下游主要產(chǎn)品之一的氨綸為例,氨綸價(jià)格5月初以來上漲20%,但短期供應(yīng)依然偏緊,氨綸價(jià)格的上漲給與純MDI價(jià)格上漲有了更大的想象空間。
另外由于存儲(chǔ)、運(yùn)輸條件非常苛刻,受國外產(chǎn)品的沖擊較小,自去年中期以來價(jià)格變化相對(duì)較小,保持較高水平。
3、聚氨酯保溫板前景廣闊?? 聚氨酯保溫材料性能優(yōu)異。聚氨酯硬泡是一種高性能的保溫材料,其特點(diǎn)是一材多用,同時(shí)具備保溫、防水、隔音、吸振等諸多功能,歐美發(fā)達(dá)國家建筑保溫材料中有49%采用聚氨酯材料。
國家出臺(tái)多項(xiàng)政策支持聚氨酯節(jié)能保溫板。建筑耗能是我國的能耗大戶之一,我國目前存量建筑中,只有5%的建筑采取了節(jié)能降耗措施。為推廣聚氨酯建筑物外墻保溫材料的應(yīng)用,2004年發(fā)改委發(fā)布《節(jié)能中長期專項(xiàng)規(guī)劃》中規(guī)定:“十一五”期間,新建建筑嚴(yán)格實(shí)施節(jié)能50%的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),其中北京、天津等少數(shù)大城市率先實(shí)施節(jié)能65%的標(biāo)準(zhǔn);結(jié)合城市改建,開展既有居住和公共建筑節(jié)能改造,大城市完成改造面積25%,中等城市達(dá)到15%,小城市達(dá)到10%。07年5月19日,建設(shè)部正式下達(dá)關(guān)于印發(fā)《聚氨酯硬泡外墻外保溫工程技術(shù)導(dǎo)則》的通知,08年4月1日《節(jié)約能源法》正式實(shí)施,2008年10月1日《民用建筑節(jié)能條例》施行,這一系列法規(guī)文件標(biāo)志著我國聚氨酯建筑節(jié)能的步伐正式走向正軌。另外,今年3月底住建部部長表示要盡快出臺(tái)三年建筑節(jié)能規(guī)劃,5月21號(hào)國務(wù)院副總理李克強(qiáng)表示要重點(diǎn)扶持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。
我國聚氨酯保溫板市場前景廣闊。我國目前存量建筑420億平方米,每年新增建筑面積約20億平方米,若建筑節(jié)能保溫市場啟動(dòng)后,如果國家新建建筑節(jié)能按80%的標(biāo)準(zhǔn)能夠執(zhí)行到位,改造建筑按中等城市15%的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施到位,則每年新建和改造節(jié)能建筑面積=(400*15%)/5+20*80%=28(億平方米)。在通用屋面結(jié)構(gòu)中,硬泡聚氨酯厚度25mm時(shí),可達(dá)到節(jié)能50%要求,厚度40mm時(shí)可達(dá)到節(jié)能65%要求。按節(jié)能50%,聚氨酯厚度為25mm、密度為40kg/m3,每平方米需要聚氨酯1kg,其中白料(組合聚醚)和黑料(聚合MDI)各占一半。外墻面積與建筑面積比約0.4,若聚氨酯占到整個(gè)新建和改造節(jié)能建筑30%市場份額,則聚合MDI年需求量=28億平方米*0.4*0.3*0.5kg/平方米=16.8(萬噸)。
聚氨酯保溫板有望改善MDI供求失衡。若建筑節(jié)能保溫市場啟動(dòng)后,我們假設(shè)按照50%的節(jié)能標(biāo)準(zhǔn),若聚氨酯占到整個(gè)新建和改造節(jié)能建筑30%市場份額,則2009-2010年可以增加聚合MDI16.8萬噸。可以看出,如果不考慮聚氨酯在建筑保溫材料中的應(yīng)用,在未來三年國內(nèi)MDI可能將出現(xiàn)供大于求的狀況,而如果考慮其在建筑保溫材料中的應(yīng)用,則國內(nèi)需求的增長完全能夠消化產(chǎn)能的增長。我們預(yù)計(jì)聚合MDI在建筑保溫材料市場中比重會(huì)越來越大,但出現(xiàn)“暴發(fā)式”增長的可能性較小。
萬華節(jié)能保溫板開始推廣。為了打開建筑保溫板市場和生態(tài)板市場,煙臺(tái)萬華的實(shí)際控制人萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)組建了萬華節(jié)能建
