集中度提升、“后建筑”時(shí)代，迎來(lái)建筑防水黃金期。千億級(jí)市場(chǎng)孕育數(shù)百億營(yíng)收的龍頭，東方雨虹收入規(guī)模十年十倍值得期待。對(duì)標(biāo)公司瑞士西卡，收入400億人民幣，市值千億人民幣，2009 年以來(lái)市值漲幅6 倍。東方雨虹凈利率、ROE較瑞士西卡更勝一籌，身處中國(guó)巨大市場(chǎng)，超越后者亦非難事。
“后建筑”年代，翻修是剛需：每年歐洲防水卷材市場(chǎng)規(guī)模有約270 億歐元，美國(guó)成型屋面總產(chǎn)值有約360 億美元。美國(guó)翻修市場(chǎng)（維修和更新）占比達(dá)到75%。中國(guó)也進(jìn)入住宅“后建筑”年代，翻修比重不斷上升，外加地下管廊、海綿城市等基建投資、防水材料質(zhì)量升級(jí)、外墻防水標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)等，防水材料市場(chǎng)將從現(xiàn)在1000 億規(guī)模（規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑）還要擴(kuò)大數(shù)倍。
防水意識(shí)提高，新型防水應(yīng)用推廣：防水材料的下游應(yīng)用以住宅和民用建筑為主，應(yīng)用部位中屋面與地下室占比最高。建筑防水行業(yè)的三個(gè)65%，反映了當(dāng)前滲漏問(wèn)題的高發(fā)。而防水工程成本對(duì)建筑造價(jià)的占比僅1%左右（國(guó)外一般占比10%左右），但對(duì)居住影響體驗(yàn)大。隨著對(duì)居住品質(zhì)的需求升級(jí)，下游用戶對(duì)防水質(zhì)量更加重視，大型房地產(chǎn)商對(duì)于建筑防水采購(gòu)也更加嚴(yán)格。
新型的防水材料，在蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)防水涂料占比將持續(xù)提升。
孕育數(shù)百億營(yíng)收的企業(yè)：防水產(chǎn)品起家的全球化巨頭，瑞士西卡，收入達(dá)到近400 億人民幣，市值達(dá)千億人民幣，2009 年以來(lái)市值漲幅6 倍。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大，龍頭公司具備數(shù)百億營(yíng)收的潛力，以東方雨虹領(lǐng)頭，資本市場(chǎng)逐漸形成防水板塊，新三板掛牌近10 家，科順?lè)浪蛣P倫建材擬登陸創(chuàng)業(yè)板。國(guó)外龍頭企業(yè)的單類產(chǎn)品市占率可以達(dá)到該國(guó)的50%以上，國(guó)內(nèi)盡管之前因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范，產(chǎn)業(yè)格局較分散，東方雨虹也就7%的市占率，但主流房地產(chǎn)公司對(duì)東方雨虹的選擇意愿已上升到30%，所以將來(lái)東方雨虹獲得全行業(yè)30%的市占率不出意外。
